科技巨头蓄势待发

　　一旦出现交易的机会，ebay高管大多不会放过。对于ebay并购业务主管洛林·麦克唐纳(lorraine mcdonough)来说，2008年是非常适合开展收购的一年。银行业正在紧缩信贷，私募投资公司被排挤到市场边缘，股市不断缩水，资产价格也随之下降。他说：“如果要开展并购交易，现在正是最佳时机。”

　　新年伊始，ebay就斥资1.69亿美元收购了支付安全公司fraud sciences。麦克唐纳透露，ebay今年计划开展8到9笔并购交易，交易数量是往年平均水平的两倍。科技行业的并购热潮仍在不断升温。今年1月底，微软向深陷困境的雅虎提交了446亿美元收购报价。如果这一交易得以完成，将成为十年来规模最大的一笔并购交易。

　　同样在今年1月，商业软件巨头甲骨文宣布将以85亿美元收购竞争对手bea系统。本月早些时候，时代华纳旗下互联网部门aol宣布将以8.5亿美元收购社交网站bebo，这是该公司迄今为止规模最大的一笔交易。科技巨头的现金储备动辄就达到数十亿美元，而且几乎都没有债务负担。随着经济增速减缓，市场进一步萎缩，它们纷纷走上了收购之路。

　　根据市场研究公司汤姆森财经公布的统计数据，按照交易金额计算，从今年初到3月25日，高科技行业的并购交易较去年同期增长了132%。汤姆森财经首席执行官本杰明·霍韦(benjamin howe)表示：“科技公司已经卷入了一场交易追逐战。”

　　科技之外的并购

　　在并购的道路上，科技公司并不孤单。金融和钢铁行业的并购交易也频频发生，只不过规模较小。从摩根大通出价收购贝尔斯登的交易可以看出，受次贷危机严重冲击的金融行业正在寻求通过整合度过难关。在原材料价格不断上涨的背景下，钢铁行业也希望通过并购来扩大规模。但对大多行业而言，现在还不是开展并购交易的时候。数据显示，今年以来，美国市场并购交易总金额较去年同期下滑51%，电信、消费和房地行业的下滑幅度最大。

　　虽然科技及其它产业的交易价格看起来非常诱人，但随着整体经济进一步下滑，并不能排除交易价格继续走低的可能。过高估计交易所带来的营收利益和成本削减可能会带来较大的风险，最近发生的几起事件就充分说明了这一点。例如，美国第三大移动运营商sprint去年第四季度净亏损近300亿美元，几乎与其2004年收购nextel的价格相当；2005年收购网络电话公司skype也给ebay带来了14亿美元的商誉减损支出。

　　收购目标别无选择

　　科技行业的收购热愈演愈烈，并不只因为交易价格较低，还因为潜在收购目标除了出售之外几乎没有其它选择。风险投资公司迫切希望出售在创业公司的权益套现，但由于股市行情黯淡，这些创业公司大多不愿意进入ipo市场。霍韦表示：“由于风险投资公司和创业公司管理团队对于未来前景的态度并不乐观，而是更关注实际价值，因此他们在努力寻找收购者。去年业界最为看好的几起ipo，其中包括vmware和netsuite，现在已风光不在。

　　另一方面，那些现金储备充裕的科技巨头有能力提交极具吸引力的收购方案。微软、惠普和思科三家公司的现金储备总额高达1250亿美元。微软广告和出版集团广告主管迈克·加尔冈(mike galgon)表示：“我们将继续寻找新的收购机会。”不包括洽购雅虎，微软今年已经完成了4笔收购交易，其中包括收购手机软件开发商danger。微软还可能开展更多并购交易，以增强自身的网络搜索和广告业务。

　　软件行业面临整合

　　在软件行业大规模整合的背景下，甲骨文有望继续实行激进的并购战略。越来越多的客户希望一家软件公司能提供几乎全部的应用，从而避免兼容性方面的麻烦。惠普也加入了软件行业的收购大潮，近日宣布将收购exstream软件公司，具体金额尚未披露。2007年，惠普以16亿美元收购了数据软件开发商opsware，下一个潜在目标将是供应链和客户管理软件提供商lawson。自今年1月以来，lawson股价下跌了24%。

　　网络软件提供商salesforce.com的首席执行官马克·贝尼奥夫(marc benioff)表示：“大公司之间并购交易非常活跃，这将使投资银行的业务更加繁忙。”互联网公司可能会成为并购交易的一个新热点，目前最可能被列入收购名单的是社交新闻网站digg。根据微软与digg去年达成的一项合作协议，微软以1亿美元购买了在后者网页投放广告的独家授权，分析人士预计，微软可能在今年收购digg，但两家公司还没有就此发表评论。

　　digg首席执行官杰·安德尔森(jay adelson)承认，对于大多数网络公司来说，被收购是比ipo更好的选择。他说：“对于digg和其它规模更小的网络公司而言，今年的ipo前景并不乐观，被收购也许是一个更容易的选择。”事实上，ebay收购skype失败只是一个例外，该公司预计2002年以15亿美元收购的网络支付平台paypal将带来更大收益。2007年第四季度，paypal的营收达到5.63亿美元。(孟帆）